Įmonių įsigijimai

Trumpai 

Įmonės įsigijimas - tai toks įvykis, kurio metu viena kompanija nusiperka kitą, perimdama jos valdymo kontrolę. Paprastai įsigijimo taikiniu tampa kokia nors konkuruojanti įmonė ar tiekėjas, nors gali pasitaikyti ir kitų situacijų.

Plačiau

Didelės bei augančios kompanijos nuolatos ieško patrauklių įsigijimui taikinių. Tai lemia keletas priežasčių: sinergija, įėjimas į naujas rinkas, greitesnis augimas, vadovybės ambicijos ar kita. 

Tačiau toli gražu ne kiekvienas įmonės perėmimas sukuria vertę (tai priklauso nuo mokamos kainos). Jei įmonė sumokės už kitos bendrovės įsigijimą per brangiai, tai net ir sinergija ar konkurento eliminavimas gali neatpirkti už ją sumokėtų pinigų. Tokiu atveju, įsigijimas mažina perkančiosios įmonės vertę rinkoje. 

Tokie atvejai pasitaiko ne taip ir retai. Dažnai galima pastebėti akcijų kritimą, įmonei paskelbus apie vienokį ar kitokį pirkinį, jei investuotojai jį vertina neigiamai, ir mano, jog už perkamą įmonę bus sumokėta per brangiai atsižvelgiant į rinkos sąlygas, bei perkančiosios įmonės vertinimą rinkoje (pagal santykinius rodiklius).

Paprastai už įsigyjamą įmonę mokama pinigais, kurių didžioji dalis būna finansuojama banko ar kitų kreditorių. Taip pat dalis įsigyjamo pirkinio kainos gali būti apmokama ir savomis akcijomis. Jei ši dalis didesnė nei likusi suma, tuomet tai jau nebe įsigijimas, bet įmonių susijungimas.

Perkate ar parduodate įmonę? Tačiau nesate tikri dėl vertės ar kitų finansinių aspektų? Kreipkitės dėl profesionalios konsultacijos!

Įmonių įsigijimai yra viena iš pagrindinių strateginių priemonių, kurios leidžia kompanijai augti sparčiais šuoliais. Tai sprendimas, kuriuo pasirenkama nebe kurti naujas kompetencijas nuo nulio, bet perimti jau veikiančią struktūrą, rinką ar gebėjimus. Taip sutaupoma ne vieneri metai laiko, bet iš kitos pusės, toks sprendimas irgi turi savo kainą, kuri tikrai nėra maža. 

Kodėl įmonės renkasi įsigyti kitas įmones?

Pagrindinė įsigijimo priežastis – pagreitintas augimas. Vietoje metų ar net dešimtmečių, reikalingų naujam produktui, rinkai ar technologijai išvystyti, įsigijimas leidžia tai pasiekti beveik iš karto (visgi, taip pat nėra itin greitas procesas). Įmonė įsigijimo metu perima jau sukurtą klientų bazę, darbuotojų kompetencijas, procesus ir reputaciją.

Kita svarbi motyvacija – sinergija. Tinkamai parinktas įsigijimas leidžia sumažinti sąnaudas, optimizuoti procesus ar padidinti pajamas per kryžminį pardavimą. Praktikoje, sinergijos efektas vis tik būna dažnai pervertintas. 

Įsigijimai taip pat naudojami konkurencinei pozicijai sustiprinti. Įsigydama konkurentą ar papildantį rinkos dalyvį, įmonė gali greičiau padidinti savo rinkos dalį, sumažinti kainų spaudimą produkcijai ar paslaugoms.

Ne mažiau svarbus aspektas – rizikos diversifikavimas. Įsigijimai leidžia įmonei išskaidyti veiklą per skirtingus sektorius, regionus ar pajamų tipus, taip sumažinant priklausomybę nuo verslo ciklo ar rinkos.

Į ką būtina atsižvelgti renkantis įmonę įsigijimui?

Sėkmingas įsigijimas prasideda ne nuo kainos, o nuo strateginio suderinamumo. Pirmasis klausimas turėtų būti ne „kiek tai kainuoja“, o kodėl ši įmonė mums reikalinga, ir jei nėra aiškaus atsakymo, net patraukli finansinė kaina gali tapti nesėkme.

Vienas svarbiausių kriterijų – verslo modelio tvarumas. Reikia įvertinti, ar įmonės pajamos yra stabilios, ar jos grindžiamos ilgalaikiais santykiais, ar priklauso nuo kintamų trumpalaikių veiksnių. 

Ne mažiau svarbi yra finansinė struktūra. Skolos lygis, pinigų srautų kokybė, paslėpti įsipareigojimai ar priklausomybė nuo vieno kliento gali iš esmės pakeisti įsigijimo rizikos profilį. 

Didelę reikšmę turi ir organizacinė kultūra bei žmonės. Daug įsigijimų žlunga ne dėl skaičių, o dėl to, kad pagrindiniai darbuotojai palieka įmonę, o sprendimų priėmimas tampa konfliktinis, todėl jei kultūros nesuderinamos, sinergijos dažnai lieka tik skaidrėse.

Svarbu įvertinti ir integracijos sudėtingumą. Kuo labiau skiriasi IT sistemos, procesai, valdymo struktūros, tuo didesnė rizika, kad integracija bus ilga, brangi ir trikdys kasdienę veiklą. 

Galiausiai būtina atsižvelgti į reguliacinę ir teisinę aplinką. Antimonopoliniai apribojimai, licencijos ar mokesčių klausimai gali padidinti sandorio kainą, ir pabloginti atsiperkamumą.